公司治理的六大误解五：大股东与小股东

第五个误解是什么？就是大股东和小股东的问题。不仅是中国，西方也有这个问题。

一、“一股独大”的问题被夸大了

股东在外边，经理人在里边，怎么样让经理人受到约束呢，需要有大股东。小股东他不会去花时间和精力来搜集信息。股东之间的矛盾还是很重要的。过去十几年，也许有几十年了，经济学家不太关心大股东怎么约束经理人，更为关心大股东可能会剥削小股东。这是一个很大的挑战。

在中国，这叫“一股独大”。有没有这些问题呢？有。但这些问题被大大夸大了。一个重要原因是什么？就是我们忽略了企业家精神。大股东之所以“大”，它靠的是企业家精神。怎么相信谁在市场上买了几股的人就有企业家的判断力呢，为什么是他说了算呢？我觉得这是一个非常大的问题，我们怎么来保证这一点。

二、不要以为小股东总是无辜的

我们不要以为小股东总是正确的，总是无辜的。为什么小股东买股票？他们就是搭便车，搭企业家的便车——我有企业家精神，然后我有500万，你有5005元钱，我带你一块走，就分享了。这才是买股票的主要方面。大股东老是干坏事，怎么约束它，这个要独立董事批，那个要怎么样，可能企业家精神就慢慢被消灭掉了。企业家之所以是企业家，他跟常人不一样：他有一种想象力，常人没有；他有冒险精神，常人没有；他的愿景、能力，常人不可比。这些都可以让小股东弄明白吗？不可能弄明白的。如果小股东都弄明白的话，就不需要有企业家了。

我不是说不需要有一些法律的框架，我是说这个问题被大大地高估了。有人研究李嘉诚怎么剥削小股东，通过关联交易等等，可如果没有李嘉诚，香港人是不是比现在更富有？我想香港人不会比现在更富有。没有李健熙，三星也不会比现在更富有。中国的问题不是“一股独大”的问题，“一股独大”的问题不利于问题的解决。