几十年投资，看尽创业公司的五大死法

做创投的都要研究失败。投资初创期的项目，可能是成二败八；投资成长期的项目，可能是成五败五；投资相对成熟的上市前的公司，可能是成七败三。创业者经历的失败就更多了，创业者个体的失败率极其高，所以研究失败非常重要。

一、精神层面

 

具体来说，包括以下三种情况：

 

►1、缺乏理想

 

每一个成功的企业家，给我的第一感觉就是有理想。反之，我们投资失败的企业，失败的首要原因就是缺乏理想和情操，把钱放到至高无上的地位。

 

我们原来投资的一家企业做艾滋病药研究，预期可以是个明星企业。如果这个企业还存在的话，肯定在创业板第一批上市公司阵容里。但是它倒闭了，老板也锒铛入狱了。为什么呢？在做企业过程中，他利用这个平台，想自己挣更多的钱。如果一个创业者把钱看得最重要，早晚要失败，因为他可能为了钱做一些不该做的事情。所以，做小生意勤快就够，做中生意要拼智慧，如果要做大生意，必须靠德，也就是说要有理想。

 

►2、长袖善舞，缺乏务实精神

 

有些创业者不是扎扎实实地干，而是投机取巧。比如说靠忽悠，靠忽悠能成一时，无法成一世。讲门子、盼速成，希望一件事情很快能成功。

 

天上掉馅饼也许有一次，不会有第二次。企业缺乏务实精神，今天不失败，明天也会失败。

 

►3、为上市而上市，既害人又害己

 

企业上市，应该是水到渠成的过程，不是靠单纯的包装。为上市巧做假账，毛利或者净利突然提升。为上市拆东墙补西墙，拆一次可以，但如果遇到环境变化，那可能拆西墙补东墙也不够。

 

还有的企业为了上市而盲目扩张，结果不能适应市场需要，或者没有团队去经营扩张以后的资产而导致失败。

  

二、企业发展战略层面

 

在企业发展战略层面上，主要有两种常见问题：

 

►1、不清楚长期战略

 

创业不能只知道今天干什么，不知道明天干什么。长期发展战略处在一个混沌状态，你就没法给员工指明方向。

 

我们投资做太阳能的晶科能源时，公司单一做拉晶，在行业内处于二三流地位，很快碰上金融危机。面临金融危机，企业认真分析了行业状况，做了战略调整，由原来的拉晶扩展到电池片，再扩展到电池组件，2010年在纽交所发行股票上市，前段时期又以很高的价格增发了一次。

 

企业步入金牛业态后，现金流非常好，就一定要考虑转型升级。如果金牛的时候不转型，不做战略调整，有朝一日可能变成瘦狗。

 

►2、不敢扩张或者无序扩张

 

扩张是一把双刃剑。对于创业者来讲，第一，不能做小脚女人——不去扩张。第二，不能偏听偏信资本运作者的主意，在不该扩张的时候去扩张。

要按照自己的发展规律去做。扩张不及则忧，但扩张过度，比不及还差，就像一句成语「过犹不及」。创业如果不知道行不行，要先试，再循序渐进地推进。

 

三、公司治理结构层面

 

在公司治理结构层面上，主要有三种常见问题：

 

►1、实施家族式管理

 

很多创业企业是家族企业，不少还是夫妻店。我的观点是，如果一个企业想成功，必须关掉夫妻店。家族企业想成功，必须适度地进行决策阳光化。

 

家族企业会产生什么问题呢？第一是员工缺乏责任感。第二是碰到困难的时候，员工很难跟你同舟共济。第三是无法做到集思广益。

 

►2、创业团队的智力结构过于单一

 

创业团队如果知识结构不齐全，都是一类专长的人，很容易出问题。有人适合搞技术，有人善于搞管理，有人善于搞经营；内向的人适合搞科研，外向的人适合搞经营——应该作这样的分析判断，做到人员合理搭配。

 

人才结构好的企业，成功率非常高；人才结构不好的企业，成功率低，或者成功了也是小成功。

 

►3、实际控制人的精力过于分散

 

很多创业家同时做很多事情，不如专注做一件事情。如果作为老板，你已经不专注了怎么办？

 

第一，你的CEO必须持有公司股份，太少了不行；

 

第二，你应该有人格魅力，在员工面前，你的人格魅力非常重要。如果人格魅力不够，失败的可能性更大。

 

四、产品技术层面

 

在产品技术层面上，主要有三种常见问题：

 

►1、技术门槛和市场门槛低

 

门槛包括两个：技术门槛和市场门槛。门槛高低，不能用简单和复杂来区分。有的企业做的事情，看起来很简单，但门槛很高。因为市场地位也是门槛——新浪、携程都挺简单，但市场地位高，有规模，这样的企业门槛很高。

 

►2、可替代性强

 

作为创业者，替代趋势的分析非常重要。有三种替代：

 

第一种是革命性的，比如说LCD（液晶）替代CRT；

 

第二种是多样性的，比如电影和电视剧，过去电视剧把电影赢得一塌糊涂，后来电影归来了；

 

第三种是差异性的，比如网下网上购物方式的长期共荣。

 

►3、没有差异化的竞争优势

 

产品与技术的水准要与众不同。产品与技术市场基础要牢固，市场要有一个认可度。

 

所以我认为，创业要争取做哪怕很小的细分市场的第一第二，做后边的不行。另外，产品与技术的经营管理要略胜一筹。核心就是成本控制，成本控制好了，就可能在别人不挣钱的时候挣钱，在别人挣小钱的时候挣大钱。

 

五、商业策略与经营模式层面

 

在商业策略与经营模式层面上，主要有三种常见问题：

 

►1、泡沫阶段赶潮流

 

创业也好，投资也好，不要在行业中后期或顶点进入，否则未来3～5年都是艰难的生存期。

 

我们曾经投资一家企业，投资当年就是利润最高点，因为这个行业走到顶点了。要选择在行业的爬坡阶段投资。

 

►2、产业链过长

 

干一件事，要考虑你的链条究竟有多长。我们投资了很多芯片设计公司，后来发现到终端短的企业都成功了，而到终端长的企业，情况不太好，这就叫「链条过长容易断」。

 

我们还投资了电视购物公司。电视购物公司在国外挺好，在中国却没有一个伟大公司出现。细分起来，就是因为需要搞定的环节太多。

 

►3、领先一大步等于赔钱等三年

 

要干领先一小步的事，而不要干领先一大步的事。领先一大步的事国家来干。俗话说，领先半步是优势，领先一步成“先烈”。